AEX-index struikelt richting 1000 punten

De AEX-index struikelt richting 1000 punten. In de aanloop naar het einde van dit jaar is wereldwijd plotseling een verkoopgolf ontstaan op de aandelenmarkten. Vooral de cryptomarkten krijgen een klap, maar ook de hoogvliegers van dit jaar, veel bedrijven die gelinkt zijn aan AI, kregen ferme tikken. Is de angst terug in de markt of is dit een nieuwe kans om rendement te maken?  

Een echte aanleiding leek er niet te zijn. Wel zorgde het rumoer rond de snelle opmars van AI-gerelateerde bedrijven voor hoogtevrees bij prominente beleggers richting de kwartaalcijfers van Nvidia.

Geen vermoeidheid

Deze AI-gigant maakte woensdag 19 november nabeurs duidelijk dat er nog zeker geen sprake is van vermoeidheid rond de wereldwijde AI-investeringen. Het concern overtrof de markt met een dikke voldoende op gebied van omzet en winst. Ook de verwachtingen voor het huidige kwartaal – vaak zijn verwachtingen nóg belangrijker voor beleggers – geven blijk van kracht en groei. Maar nadat koersen eerst als positieve reactie omhoog knalden, wisten beurzen deze topprestatie uiteindelijk niet te belonen. Het gerucht gaat dat dit te maken had met een enorm opgebouwde optiepositie voorafgaand aan de cijfers die plotseling moest worden afgewikkeld. En zo gaat dat. Nu lijkt ineens de angst terug in de markt. Van een correctie is echter technisch nog geen sprake; daarvoor moeten beurzen minimaal 10% in waarde dalen.

Harde tik bitcoin

Op de cryptomarkten is dit al wel het geval, Zo heeft de bekende bitcoin opnieuw een harde tik gekregen. Deze staat op het moment van schrijven net iets boven de $81.000. In oktober noteerde deze digitale munt nog boven de $126.000. Ook hier is het sentiment – met een daling van ruim 35% – compleet. De recente ervaring leert ons dat een plotse daling op de cryptomarkten ook voor druk zorgt op de veel grotere en reguliere aandelenmarkten.

Nvidia maakte duidelijk dat er geen enkele reden is om nu te twijfelen aan de AI-boom die wereldwijd gaande is. Wat kan dan wél een reden zijn voor beleggers om uit de markt te stappen? Een belangrijke reden kan liggen in een aantal relevante gebeurtenissen.

Uitgestelde banenrapport

De belangrijkste factor is het uitgestelde banenrapport over september en het effect ervan op de besluitvorming van de Federal Reserve (Fed), het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. De banengroei was een stuk hoger dan verwacht: er kwamen 119.000 banen bij, terwijl economen hadden gerekend op +51.000. Het verschil met het cijfer over augustus was enorm: dat werd flink neerwaarts bijgesteld naar een krimp van 4.000 banen, terwijl bij de vorige meting nog sprake was van een groei van 22.000 arbeidsplaatsen.

Vanwege de shutdown

De cijfers tonen aan dat de arbeidsmarkt enorm grillig is. Sinds juni is er afwisselend sprake van krimp en groei. De werkloosheid viel juist tegen: deze liep op van 4,3% in augustus naar 4,4% in september. Dat is hoger dan de Federal Reserve als bovengrens hanteert (4%). Voor de Fed-bestuurders en daarmee ook beleggers wordt het hierdoor lastiger om de juiste rentebesluiten te nemen. Door de shutdown in de VS is besloten om geen banenrapport over oktober te presenteren. Het volgende banenrapport wordt daarom gecombineerd met de cijfers van november. Dit betekent dat de Fed en marktkenners tot 16 december door de mist moeten navigeren. Vooral voor de Fed ontstaat hier een probleem: 16 december valt bijna een week ná de volgende beleidsvergadering. Niet voor niets gaat de markt er nu vanuit dat de Fed niet zal bewegen zonder duidelijke informatie.

Technical washout

De correctie van de afgelopen dagen brengt de angst weer in de markt. De analisten bij JPMorgan zien vooral kansen ontstaan. Andrew Tyler, hoofd Global Market Intelligence, schrijft aan relaties van de bank dat dit kan worden gezien als een klassieke ‘technical washout’. Dit is een kortstondig uitverkoopmoment dat vooral emotie weerspiegelt. Er zijn geen veranderingen in onderliggende marktfundamenten.

‘Reële instapkans’

De winstgroei van ondernemingen is momenteel sterk. De grootste bedrijven ter wereld blijven groeien en winnen nog steeds marktaandeel. Sterker nog: Tyler wijst op een kleine maar relevante verbetering in de waarderingen. De verwachte koers-winstverhouding van de grootste beurs ter wereld, de S&P 500, noteert voor 12 maanden vooruit op bijna 22. Dit is niet heel goedkoop, maar met de hierboven genoemde fundamenten is dit wel is dit het laagste niveau sinds augustus en volgens hem en zijn collega’s bij JP Morgan een ‘reële instapkans’.