AI-zorgen houden de AEX-index dichtbij de 1000 punten

De introductie van een nieuwe AI-automatiseringstool van Anthropic heeft de afgelopen weken een brede verkoopgolf op de aandelenmarkten in gang gezet. De AI-zorgen houden de AEX-index dichtbij de 1000 punten. Wereldwijd is de mineur groter. Vooral de grote softwarebedrijven en financiële dienstverleners krijgen harde klappen. Wat is wijsheid?

Lucratieve verdienmodellen

Beleggers gaan ervan uit dat kunstmatige intelligentie snel een einde maakt aan de zeer lucratieve verdienmodellen van een aantal wereldwijd opererende giganten. Volgens marktdata verdampte in korte tijd honderden miljarden dollars aan beurswaarde. De reden hiervan was de lancering van een nieuwe juridische AI-toepassing door technologiebedrijf Anthropic. De onrust sloeg vanaf het Damrak, waar Wolters Kluwer en Relx hard werden geraakt, over op Amerikaanse aandelen. Inmiddels is de gedachte dat AI in de nabije toekomst alles gaat veranderen ook in sectoren zoals banken, dataleveranciers en zelfs onderdelen van grote verzekeraars.

Volledig of gedeeltelijk overbodig

De belegger in kwaliteit zit daarom deze dagen met de handen in het haar. Er lijkt geen ontsnappen aan. Speculatie dat AI straks veel dienstensectoren volledig of gedeeltelijk overbodig maakt, raakt vooral een selecte groep van bedrijven die bestempeld worden als kwaliteit. Sterke bedrijven als Oracle, SAP, Relx plc., Wolters Kluwer, maar inmiddels ook de cybersecurity ondernemers en zelfs banken worden zonder pardon van de hand gedaan met de gedachte dat AI het mooie verdienmodel disputeert.

Ontstaan ook kansen

Is dat daadwerkelijk zo? Bij de getroffen bedrijven lijkt er immers nog niet veel te merken. Dat AI een impact gaat krijgen op onze samenleving en veel aanbieders van diensten is een feit. Deze impact kan zelfs enorme gevolgen hebben voor werkgelegenheid en een disruptieve werking hebben op veel bedrijven. Maar om nu alles over een kam te scheren is ook niet heel verstandig. Een aantal bedrijven die hard zijn geraakt, bijvoorbeeld Adobe en Constellation Software, moeten nog met cijfers komen en lijken minder hard geraakt te worden door AI. Onze inschatting is dat de belegger wel wat meer uitleg van het management zal willen ontvangen over dit onderwerp.

In de paniekmodus

Aan de andere kant herkennen ervaren beleggers het moment waarop beleggers in de paniekmodus schieten en er een enorm gat ontstaat tussen werkelijkheid en angst. Als gevolg daarvan ontstaan ook kansen. Want, zoals dat vaker het geval is, zorgt de angst ervoor dat veel aandelen in een klap een stuk goedkoper zijn. Zelfs AI-reus Microsoft is sinds 1 januari al 23% van haar waarde kwijtgeraakt door de AI-zorgen. Beleggers maken geen onderscheid tussen mogelijke AI-winnaars en -verliezers. Er is geen enkele nuance.

Sterke overdrijving

Bij Bustelberg zijn wij van mening dat er nu sprake is van een paniekgolf en sterke overdrijving. Wij verwachten wel dat groei- en verdienmodellen onder druk komen te staan als gevolg van goedkope AI-toepassingen. Aan de andere kant: veel softwareaanbieders bieden gespecialiseerde software aan die niet snel door een reguliere AI-tool kan worden vervangen. Ook deze aanbieders zijn fors afgestraft. Zijn dit straks de nieuwe kanshebbers?

Voor de bedrijven die actief zijn op het Damrak en zijn genoteerd in de AEX-index is de impact in negatieve zin beperkt tot bijvoorbeeld Wolters Kluwer en Relx. Vooral Wolters Kluwer heeft de pech dat een groot deel van haar activiteiten direct geraakt kan worden door AI-toepassingen. Daar komt bij dat deze onderneming ook nog eens behoorlijk wat eigen aandelen heeft ingekocht op een veel hoger koersniveau. De vooruitzichten voor dit bedrijf zijn daarom niet al te best. Daarnaast verwacht de markt dat naast Wolters Kluwer Relx ook banken op een of ander moment hinder gaan ondervinden van de nietsontziende ijzige wind die AI veroorzaakt.

AI-winnaars binnen de AEX-index

Gelukkig zijn er binnen de AEX-index ook AI-winnaars. Technologiebedrijven zoals ASML, ASM International en BE Semiconductors (Besi) profiteren juist van de investeringen in AI. Deze bedrijven vertegenwoordigen een behoorlijk gewicht. In onze opinie is het wachten op duidelijkheid voordat de AEX-index haar weg naar boven kan vervolgen. Tijdelijk de bordjes verhangen is wenselijk, maar kan er ook voor zorgen dat je als belegger onnodige verliezen neemt.

Let op! Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Voor de genoemde rendementen geldt dat het om resultaten uit het verleden gaat en dat deze geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten vormen.