1 februari 2025
ASML op alle fronten beter
De Nederlandse techgigant ASML presteerde in 2024 op alle fronten beter dan analisten hadden voorzien. Toch is er veel te doen rondom het bedrijf uit Veldhoven. Zo zijn er  keiharde exportrestricties en deze week bracht het Chinese Deepseek de technologiesector tot wankelen. Een verkoopgolf van maar liefst 1.000 miljard dollar was het gevolg. Ook ASML leed daaronder, want de ijzersterke prestatie van de onderneming werden mede gedreven door de aanhoudend sterke vraag naar chips vanuit de AI-sector. Tijd voor een kennismaking met ASML Holding NV. Â
 Indrukwekkende stijging omzet
ASML rapporteerde een recordomzet van € 9,3 miljard over het vierde kwartaal. Ofwel, een indrukwekkende stijging van 28% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2023. De markt ging uit van een gemiddelde van €9,1 miljard. Met deze omzet viel ook de brutomarge hoger dan verwacht uit op 51,7%. Deze hoge marge is het gevolg van de technologische voorsprong die de onderneming heeft. Het zal u niet verbazen de nettowinst van € 7,6 miljard (31% stijging) over heel 2024 ook beter was dan vooraf door analisten werd berekend.
 Gevolgen van DeepSeek
Gezien de schrik in de markt over de gevolgen van DeepSeek werd met spanning uitgekeken naar het orderboek en de outlook van ASML. De topman van ASML, Christophe Fouquet, verwacht voor 2025 een totale netto-omzet tussen de €30 en €35 miljard met een bruto marge tussen 51% en 53%. Op vragen over de gevolgen van de nieuwe ontwikkelingen in de AI-wereld antwoordde hij met een verwijzing naar de bekende Wet van Moore. Dalende computerkosten hebben historisch gezien de vraag naar halfgeleiders verder geholpen. De wet van Moore stelt dat het aantal transistors in een geïntegreerde schakeling door de technologische vooruitgang elke twee jaar verdubbelt.
Jevons Paradox biedt hoop
In dat kader gaat er veel rond over een andere theorie en dat is de Jevons Paradox. De Jevons Paradox biedt hoop en verwijst naar het fenomeen waarbij, naarmate een technologie efficiënter wordt, het gebruik van die technologie ook toeneemt, in plaats van afneemt. Het werd oorspronkelijk beschreven door de econoom William Stanley Jevons in de 19e eeuw, toen hij ontdekte dat naarmate de efficiëntie van steenkoolverbranding verbeterde, het totale verbruik van steenkool juist steeg omdat de vraag naar producten die steenkool vereisen, toeneemt. In de context van AI kan het idee van Jevons Paradox ook van toepassing zijn: naarmate AI-technologieën verbeteren en efficiënter worden, kunnen ze breder worden geadopteerd, wat leidt tot een toename in de vraag naar AI-oplossingen en -toepassingen. In plaats van het verminderen van de vraag door efficiëntie, kan de efficiëntie zelf zorgen voor een grotere adoptie en een bredere toepassing van AI.
Duidelijk gewild
Dit betekent voor ASML een aanhoudende groeiende vraag naar EUV-machines. Dit bleek voorzichtig ook uit de mooie netto-orderintake ter waarde van €7,1 miljard. Dit is significant hoger dan €3,5 tot €4,0 miljard die was voorzien. Dit werd voornamelijk gedreven door €3,0 miljard aan EUV-orders. Deze zijn duidelijk gewild. Om hierop te anticiperen is de productiecapaciteit in Veldhoven verder uitgebreid.
Geopolitieke spanningen
Punt van aandacht blijft ook de restricties die ASML opgelegd krijgt vanuit de Verenigde Staten. Geopolitieke spanningen hebben in 2024 geleid tot aanhoudende exportrestricties. Dit heeft tot gevolg dat er nog alleen maar onderhoud gepleegd kan worden in China aan de iets oudere DUV-systemen , maar dat er geen EUV-machines kunnen worden verkocht. De onzekerheid over eventuele nieuwe restricties van de regering Trump helpen daarbij niet om het rotsvaste vertrouwen van beleggers te bestendigen. Nieuwe maatregelen kunnen nog verdere gevolgen hebben voor ASML in de toekomst. ASML erkent deze risico’s. Zij voorzien echter een normalisatie als gevolg van de gezonde mix aan producten en afzetmarkten. Voor uw beeldvorming: de totale verkoop aan Chinese klanten zal naar verwachting krimpen van 27% naar zo’n 20%.
Conclusie
Ondanks restricties voor export van de systemen van ASML blijft de markt voor de hoogwaardige machines van ASML sterk groeien. De robuuste cijfers en de outlook, die in de regel altijd conservatief is, zijn veelbelovend voor de aandeelhouders van ASML. Ook de wetenschap dat de ontwikkelingen op het gebied van AI sneller gaan dan verwacht, worden als positief ervaren door kenners. Niet voor niets heeft de koers van het aandeel na de publicatie van de cijfers de weg naar boven weer gevonden.