Beleggen in defensie of infrastructuur

Er wordt momenteel veel gevraagd naar het beleggen in defensiebedrijven. De publieke opinie over het beleggen in de defensie-industrie is 180 graden gedraaid. Met pensioenfondsen voorop was defensie voor de financiële sector in 2022 nog een vies woord. Nu staat men te springen om mee te doen in de miljardenindustrie. Waar liggen kansen en bedreigingen?

Miljardenstroom

De landen van de Europese Unie hebben afgesproken om 3,5 procent van het bruto binnenlands product (bbp) te investeren in defensie. We hebben het over geld dat rechtstreeks naar het leger gaat.
Daarnaast heeft elk lid toegezegd om 1,5 procent van het bbp te besteden aan “investeringen in kritieke infrastructuur, netwerkbeveiliging, civiele weerbaarheid, innovatie en de versterking van de defensie-industrie. Er komt een evaluatie in 2029 om te bekijken of elke lidstaat voldoende onderneemt om die norm te behalen. De norm moet vóór 2035 worden behaald. We spreken over een miljoenenstroom die op gang moet gaan komen.

Valt wat te halen

Het militaire budget wordt opgehoogd tot 2,03 miljard euro. Het civiele budget bedraagt 438,1 miljoen euro. Dat betekent een verhoging van 18,2 procent ten opzichte van dit jaar. Iedereen begrijpt dat defensie in de beleggingswereld nu een groot ding is geworden. Daar valt wat te halen, zult u zeggen.

Niet echt populair

Onderzoek wijst uit dat het woord defensie de afgelopen decennia niet echt populair is geweest. Veel defensie-industrie is verhuisd naar landen buiten de eurozone. Op Frankrijk en Groot-Brittannië na zijn er niet veel toonaangevende bedrijven actief in de oorlogsindustrie. Langzaam is de industrie uitgestorven in Europa. En als er gespecialiseerde bedrijven zijn, dan zijn het veelal geen beursgenoteerde ondernemingen of ondernemingen die in de kern andere activiteiten hebben.

Gaatje van een trechter

Dit heeft als consequentie dat de enorme vraag naar defensiematerieel niet direct kan worden beantwoord door de industrie. We spreken vooral van een groot tekort aan munitie. En dit is reden genoeg voor het nemen van ingrijpende investeringsmaatregelen. Dat kan niet zonder problemen, want dit is alsof alles nu in één keer door het gaatje van een trechter gepropt moet worden. Bij Bustelberg zijn wij daarom wat voorzichtiger met beleggen in defensie. Met de huidige waarderingen verwachten wij zelfs dat beleggen in de defensie-industrie een opmaat is voor tegenvallers in de portefeuille. De verwachtingen zijn dermate hoog, dat veel koersen een enorme vlucht hebben genomen. Als de verwachtingen niet worden gehaald, leidt dat vaak tot negatieve koersreacties.

Politieke voordelen

Zijn er dan echt geen kansen? Jazeker. Wij achten de kans aannemelijk dat de lidstaten de gelden die zijn bedoeld voor de verbetering van kritieke infrastructuur, netwerkbeveiliging, civiele weerbaarheid, innovatie en de versterking van de defensie-industrie veel sneller zullen aanwenden dan in 2035. Dit heeft politiek gezien in eigen land namelijk veel voordelen.

Industrie aantrekkelijk gewaardeerd

Daarbij, en dat is voor de belegger ook een interessant gegeven, zijn industriële bedrijven momenteel aantrekkelijk gewaardeerd. Om invulling te geven aan deze beleggingskans hebben we in het ‘High Income Quality Fund’ (HIQ) extra ingezet op infrastructuur, en dan met name op individuele bedrijven die kunnen profiteren van overheidsuitgaven en/of van extra defensie-uitgaven die niet direct naar het leger gaan. Vraag uw beheerder gerust naar de namen in uw portefeuille.