Renteverlaging goed nieuws voor aandelenbeleggers

Waarom zijn centrale Banken zo belangrijk voor beleggers? Iedere uiting van een bankpresident wordt op een weegschaal gewogen. Markten springen alle kanten op wanneer er een rentebesluit is. Waarom besteden ook wij met regelmaat aandacht aan de besluitvorming van centrale banken? En waarom is een renteverlaging goed nieuws voor aandelenbeleggers terwijl dit vaak niet goed is?

Yieldcurve belangrijk

In onze presentatie beginnen wij vaak met een afbeelding van de yieldcurve. De curve geeft een getrouw beeld van de gemiddelde opbrengst voor beleggers in vastrentende waarden afgezet tegen verschillende looptijden. Vaak is de yieldcurve een uitgangspunt voor beleggers voor het maken van belangrijke keuzes voor beleggingscategorieën. De yieldcurve vertelt ons dat de rente vooral laag is, ook voor de langere termijn.

Goed voor uw aandelen

Voor een belegger in aandelen is de rente ook van groot belang. Een simpele verklaring is dat een onderneming die geld leent, rente betaalt. Waarom is een renteverlaging goed voor uw aandelen?

Minder financieringskosten

Allereerst betekent een lagere rente, minder financieringskosten. Bedrijven die willen investeren – nieuwe machines, uitbreiding, personeel – kunnen dat goedkoper financieren.
Dat leidt tot hogere winstverwachtingen, en hogere winstverwachtingen leiden tot hogere aandelenkoersen.

Waarderingen stijgen

Ten tweede geldt dat waarderingen stijgen als de rente zakt. In de financiële wereld geldt een simpele rekensom: toekomstige winsten worden minder zwaar ‘teruggeteld’ wanneer de rente laag is. Bij lagere rente is een euro winst over vijf jaar méér waard vandaag. Dit maakt vooral kwaliteitsbedrijven met sterke kasstromen aantrekkelijker. Dit zijn precies het soort ondernemingen waar we ons bij Bustelberg op focussen.

Obligaties minder aantrekkelijk

Een derde verklaring is dat obligaties relatief minder aantrekkelijk worden als de rente laag is. Let op, want een daling van de kapitaalmarktrente zorgt tijdelijk voor hogere koersen van obligaties ten tijde van de daling. Als de rente eenmaal is gedaald, dan zijn de rendementen op spaarrekeningen en obligaties minder aantrekkelijk.
Beleggers verschuiven dan logischerwijs eerder richting aandelen, waar de kans op groei groter is. Deze kapitaalstromen versterken aandelenmarkten juist in periodes van monetaire versoepeling.

Psychologische aard

Een laatste reden voor het aantrekken van aandelenkoersen wanneer centrale banken hun rentetarieven verlagen is van psychologische aard. “We hebben de inflatie onder controle. Er is ruimte om de economie te ondersteunen.” Dat geeft zowel ondernemers als beleggers vertrouwen – en markten gedijen bij vertrouwen.

Het is dan ook logisch, dat wanneer de Federal Reserve (Fed) of de Europese Centrale Bank (ECB) de rente verlaagt, er een golf van optimisme door de financiële markten gaat. Een renteverlaging is geen garantie voor stijgende koersen, maar historisch gezien is het wel een van de meest krachtige signalen voor een gunstig beursklimaat.
Lagere financieringskosten, hogere waarderingen en een verschuiving van kapitaal richting aandelen zorgen voor een fundament dat jarenlang rendement kan ondersteunen.

Opdracht centrale banken

De Fed en de ECB hebben allebei een duidelijke opdracht. De Federal Reserve focust op twee doelen: stabiele prijzen (inflatie rond 2%) en maximale werkgelegenheid. De Europese Centrale Bank heeft één hoofddoel: prijsstabiliteit, eveneens rond 2%. Rente is voor beide banken hét belangrijkste instrument om die doelen te bereiken. Is de economie te heet? Dan verhoogt de centrale bank de rente, zodat lenen duurder wordt en de groei afkoelt. Dreigt de economie juist te vertragen of valt de inflatie terug? Dan kan de rente omlaag om investeren, consumeren en ondernemen aantrekkelijker te maken. Vaak is er een negatieve aanleiding voor banken om de rente te verlagen. Een verzwakking van de economische groei bijvoorbeeld.

Kwaliteitsbedrijven overwinnen

Als vermogensbeheerder zien wij regelmatig dat beleggers te enthousiast worden bij elke renteverlaging. De kunst is niet om te reageren op elke beweging van de centrale banken, maar om te begrijpen waar een bedrijf over 5, 10 of 20 jaar staat. Rente is belangrijk, maar heeft vooral effect op de korte termijn. Kwaliteitsbedrijven overwinnen op de lange termijn. Daarom bouwen wij portefeuilles met sterke, winstgevende bedrijven met duurzame marges en een bewezen vermogen om door elke economische cyclus heen te groeien. Dáár zit op lange termijn het echte rendement – los van wat de Fed of de ECB op een willekeurige donderdagmiddag besluiten.