Rentebeleggers trekken eigen plan na toespraak Fed-voorzitter

Obligatiebeleggers opgelet. De rente is in rap tempo aan het stijgen. Vooral in de Verenigde Staten neemt de kapitaalmarktrente een behoorlijke vlucht. Hoe komt dit? En hoe kun je als belegger gebruikmaken van deze nieuwe situatie?

Beleggers trekken eigen plan

In juli kwam de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Walsh met de mededeling om de rente ongewijzigd te laten. De toespraak en de uitleg die volgde werden door de markt niet echt positief opgepakt. Sterker nog: vooral in de Verenigde Staten kroop de 10-jaarsrente even richting 5%. Ook de voor beleggers belangrijke 10-jaars Duitse staatsleningen stegen naar 3,2%. Waarom trekken beleggers in obligaties nu ineens hun eigen plan?

Straat van Hormuz

Dit kent meerdere oorzaken. Zoals gezegd gaf de toespraak van Walsh niet het gewenste comfort. Daarnaast zorgt de oorlog in Iran niet alleen voor hogere prijzen aan de pomp. Het sluiten van de belangrijke Straat van Hormuz heeft over een breed front een prijsopdrijvend effect. De sluiting werkt inflatie in de hand.
Als derde oorzaak zien we een toenemende vraag naar geld ontstaan. Voor alles wat met kunstmatige intelligentie (AI) te maken heeft, zijn mega-investeringen nodig. De snelle groei van AI zorgt voor een versnelde vraag naar meer chips, cloud capaciteit, nieuwe infrastructuur en nieuwe bronnen van energie. Bedrijven zoeken de rentemarkten op om dit kapitaal te lenen. Tot slot zien we ook een toenemende vraag vanuit overheden als gevolg van een toenemende investeringsvraag ten behoeve van bijvoorbeeld infrastructuur en defensie. Ook dit zorgt voor additionele vraag naar kapitaal. Als de vraag naar geld toeneemt, dan stijgt de prijs ervan in de vorm van een hogere rentevergoeding.

Weinig risico en inkomsten

De vraag is hoe wij bij Bustelberg anticiperen op deze rentemarkt. De rentevergoeding op obligaties is nog steeds laag. Zeker in Europa. Daarom is een verschuiving naar alternatieve beleggingen nog steeds opportuun. We zoeken daar vooral een combinatie van weinig risico en inkomsten. Dat wil een obligatiebelegger ten slotte ook.

Kansen

Wat de obligaties betreft biedt een gestegen rente ook kansen. Chris Bosboom hierover: “op dit moment is de ‘duration’ van de beleggingsportefeuille vrij kort. Duration is het gewogen gemiddelde van de looptijden van de kasstromen van de obligatieportefeuille en geeft de gevoeligheid aan voor een stijging van de rente. De lage duration is ideaal wanneer de rente stijgt, omdat een hoge duration de belegger in obligaties gevoeliger maakt voor een stijging van de rente. Nu de rente snel is gestegen, biedt dit juist een mooie gelegenheid om hiervan te profiteren door een verlenging van de looptijd. Daarmee kunnen we meer rentevergoeding naar ons toehalen. En met een verlenging van een klein gedeelte halen we voor de relatie al snel 1,4% extra yield binnen. Let wel: we maken kleine stapjes.”

Visie op rente belangrijk

“We doen dit alleen omdat we ervan uit gaan dat de rente uiteindelijk niet verder stijgt. Dat is ook onwenselijk voor de economie en ook voor de aandelenmarkten”, voegt Bosboom toe. De markt verwacht dat Donald Trump zal gaan inzetten op een oplossing met Iran, zodat de Straat van Hormuz opengaat voor transport. Dit zal ongetwijfeld verlichting gaan geven voor de energieprijzen, de inflatie en daarmee ook de rente. Met de tussentijdse verkiezingen in aantocht ligt de sleutel grotendeels in handen van de president van de Verenigde Staten.

Let op! Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Voor de genoemde rendementen geldt dat het om resultaten uit het verleden gaat en dat deze geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten vormen.