Het favoriete aandeel van Chris: Linde

Zonder Linde zouden ziekenhuizen, chipfabrieken en grote industriële bedrijven snel stilvallen. Toch blijven de producten van het bedrijf voor veel mensen vrijwel onzichtbaar.

Linde is wereldwijd marktleider in industriële gassen en levert onder meer atmosferische gassen als procesgassen en kooldioxide. Een hele mond vol. Juist daarom heeft deze onderneming wereldwijd beperkte concurrentie. Daarnaast ontwerpt en bouwt Linde zelf de installaties waarmee deze gassen worden geproduceerd. Deze combinatie van onmisbare producten en specialistische kennis maakt Linde het favoriete aandeel van Chris Bosboom.

Een wereldspeler achter de schermen

Linde is in alle opzichten een wereldbedrijf. De in Duitsland opgerichte (1879 Carl von Linde) onderneming is inmiddels gevestigd in Ierland en wordt aangestuurd vanuit het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten. Met ruim 65.000 medewerkers is Linde actief in meer dan honderd landen. Men verruilde de beursnotering van Frankfurt voor Wall Street. Veel beleggers zien Linde echter nog altijd als een oerdegelijke Duitse onderneming.

Wie kent Linde eigenlijk? Weinig consumenten zullen dagelijks bewust met Linde in aanraking komen. De onderneming verkoopt geen producten die prominent in winkels liggen. De toegevoegde waarde bevindt zich juist achter de schermen.

Toch is Linde met haar producten van levensbelang. Medische zuurstof helpt patiënten bij hun ademhaling. Stikstof wordt gebruikt om voedingsmiddelen langer vers te houden. Zeer zuivere gassen zijn noodzakelijk bij de productie van halfgeleiders. Waterstof wordt ingezet in chemische processen en kan een rol spelen bij het verduurzamen van de industrie. De technologie van Linde wordt zelfs gebruikt bij ruimtevaart en de lancering van raketten.

Onmisbaarheid belangrijk

Voor Chris is juist die onmisbaarheid belangrijk. “Ziekenhuizen, fabrieken en voedingsproducenten kunnen niet zomaar zonder zuurstof, stikstof of andere industriële gassen. Die voortdurende behoefte zorgt voor een relatief stabiele vraag, ook wanneer de economische omstandigheden minder gunstig zijn. Beleggen in noodzakelijke producten die we morgen ook nodig hebben, heeft mijn absolute voorkeur omdat je als belegger veel minder te maken krijgt met negatieve verrassingen”, licht Chris toe.

Veel meer dan een leverancier van gas

Linde produceert en distribueert niet alleen industriële gassen. Via Linde Engineering ontwerpt en bouwt het bedrijf ook complete fabrieken voor onder meer luchtscheiding, waterstof en aardgas. Wereldwijd heeft Linde meer dan 4.000 van dergelijke installatieprojecten uitgevoerd.
Die technische kennis gebruikt het bedrijf ook voor zijn eigen activiteiten. Linde bouwt regelmatig een installatie op of naast het terrein van een grote klant en levert de geproduceerde gassen vervolgens rechtstreeks via pijpleidingen.

Sterke positie

Dat levert een sterke positie op. Een staalfabriek, chemieconcern of chipproducent is afhankelijk van een ononderbroken levering en kan niet eenvoudig overstappen naar een andere leverancier. Met de installaties zijn bovendien grote investeringen gemoeid. Contracten hebben vaak een looptijd van tien tot twintig jaar.
In die contracten worden minimale afnames en prijsaanpassingen vastgelegd. Ook kan Linde hogere energiekosten voor een belangrijk deel doorberekenen. Zo ontstaat een verdienmodel dat niet alleen stabiel is, maar voor concurrenten ook bijzonder moeilijk te kopiëren. Deze combinatie van zekerheden klinkt Bosboom als muziek in de oren.

Waarom Linde uitblinkt

“De kracht van Linde zit niet in één product of uitvinding, maar in het volledige systeem dat het bedrijf in ruim een eeuw heeft opgebouwd. Het beschikt over fabrieken, pijpleidingen, distributiepunten, eigen technologie en langdurige relaties met klanten over de hele wereld”, laat Chris Bosboom weten.

Waardeketen in eigen hand

Nieuwe concurrenten kunnen niet zomaar een vergelijkbaar netwerk neerzetten. Daarvoor zijn veel kapitaal, technische kennis en jarenlange klantrelaties nodig. Ook financieel laat het bedrijf zien waarom het tot de sterkste ondernemingen in de sector behoort. In 2025 behaalde Linde een omzet van bijna 34 miljard dollar. De aangepaste operationele winst en kasstroom namen verder toe. Door prijsverhogingen, productiviteitsverbeteringen en een strakke kostenbeheersing weet Linde zijn winstgevendheid ook in minder sterke economische omstandigheden te beschermen.

Er is niet alleen sprake van geografische spreiding maar ook van spreiding in eindmarkten. Linde levert wereldwijd aan onder meer de gezondheidszorg, chemie, voedingsindustrie, energie, metaalproductie en elektronicasector. Tegenvallers in de ene sector kunnen daardoor voor een deel worden opgevangen door ontwikkelingen in een andere.

Defensieve basis, offensieve groeikansen

Door de noodzakelijke producten, brede spreiding en langdurige klantrelaties heeft Linde een relatief defensieve basis. Het bedrijf is minder afhankelijk van modes, hypes of snel veranderende voorkeuren van consumenten.

Tegelijkertijd profiteert Linde van verschillende markten die de komende jaren juist sterk kunnen groeien. De bouw van nieuwe chipfabrieken vergroot bijvoorbeeld de vraag naar uiterst zuivere gassen. Ook batterijproductie, waterstof, CO₂-afvang en de verduurzaming van zware industrie kunnen nieuwe projecten opleveren.

In 2024 sloot Linde 59 langlopende overeenkomsten voor 64 installaties op locaties van klanten, vooral binnen elektronica, batterijen en emissiereductie. Daarnaast beschikt het bedrijf over technologie voor vrijwel de hele waterstofketen en ontwikkelt het installaties waarmee CO₂ kan worden afgevangen, verwerkt en hergebruikt.

Linde combineert daarmee de continuïteit van een bestaand en moeilijk te vervangen gasbedrijf met groeikansen rondom enkele van de belangrijkste industriële ontwikkelingen van de komende jaren.

Waarom is Linde het favoriete aandeel

Voor Chris Bosboom laat Linde zien dat een sterk bedrijf niet altijd een opvallend product hoeft te verkopen. Een echte kwaliteitsonderneming heeft een duurzaam verdienmodel, weinig concurrentie, een sterk management en laat jaarlijks bovengemiddelde prestaties zien. Juist die combinatie spreekt Chris aan: “een onderneming met een stabiele basis, een sterke financiële discipline en voldoende ruimte om verder te groeien. Linde doet iets wat op het eerste gezicht misschien eenvoudig lijkt, maar wat maar weinig bedrijven op deze schaal en met deze kwaliteit kunnen evenaren. Chris sluit af met: “Linde is saai, maar fraai.”

Let op! Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Voor de genoemde rendementen geldt dat het om resultaten uit het verleden gaat en dat deze geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten vormen.