Aangename rugwind voor ijzersterke prestaties

In onzekere tijden zoeken beleggers graag naar bedrijven die minder gevoelig zijn voor de economische conjunctuur en grillen van de markt. Een van deze bedrijven is het Zwitserse familiegeleide bedrijf Straumann Holding AG . Dit bedrijf is wereldwijd marktleider in gebitsimplantaten. De sterke groei van de vraag naar implantaten biedt een aangename rugwind voor ijzersterke prestaties. We maken graag verder kennis.

Vergrijzing in de wereld helpt

De vergrijzing in de wereld helpt Straumann enorm. Jaarlijks ziet deze marktleider haar afzet gemiddeld met 10% groeien. Zo af en toe doet het ook nog gerichte en kleine overnames die haar marktleiderspositie helpen verder te verstevigen. Er werken wereldwijd ruim 11.000 medewerkers die gezamenlijk verantwoordelijk zijn voor een jaaromzet van 2,4 miljard Zwitserse Frank.

Skin in the game

Naast de bekende implantaten, levert de Zwitsere onderneming ook biomaterialen, aligners, beugels, instrumenten, cadcam, protheses, 3D printing, apparatuur en software. Ook biedt het trainingen en opleiding aan partners (chirurgen, orthodontisten), klinieken, onderzoeksinstituten en universiteiten. Mooi aspect is dat de familie Straumann nog circa 30% van de aandelen in handen heeft. Wij hebben een voorkeur voor bedrijven waarin de oprichtersfamilie een aanmerkelijk belang heeft en betrokken is bij het beleid van de onderneming. Dit noemen we ‘skin in the game’.

Een sterk fundament

De omzet van Straumann is met 9,8% gegroeid in 2023. De grootste afzetmarkt is Europa. Latijns-Amerika kent de hoogste autonome groei (20%). De bruto marge van Straumann is met 75% exceptioneel te noemen, de netto winstmarge bedraagt 18%. De vrije kasstroom is in 2023 met 504 miljoen Zwitserse Frank ruim 89 miljoen Frank hoger dan in 2022. Straumann kent een sterke balans met meer cash dan rentedragende schulden. Investeringen zijn gericht op digitalisering en selectieve overnames. Het dividend is verhoogd naar 0,85 Frank per aandeel en wordt in april uitgekeerd. Wij zien een sterk fundament.

Niet echt goedkoop

Wij zien Straumann als een defensieve speler die past in onze kwaliteitsselectie. In de markt voor medisch specialisten wordt dit bedrijf ook wel de implantatenkoning genoemd. Pure kwaliteit, een sterk management, een prettig groeiprofiel en zeer degelijk als het gaat om de fundamentele prestaties. Ook past deze onderneming goed in bijvoorbeeld een FamilieBedrijvenTopselectie. De onderneming is dankzij deze sterke fundamenten niet echt goedkoop. Bij Bustelberg betalen echter graag, maar ook niet teveel voor kwaliteit.